投資最重要的是避免失敗,而非抓住每一次成功,看懂這個觀念,你退休時,資產至少多5倍!

撰寫時間 2016.2.22

因為生技股王浩鼎公告解盲未過,浩鼎跌停板鎖死
我來有感發個文。

投資要掌握淺顯的,而非理解深奧的。
~巴菲特

美國棒壇傳奇英雄的秘密…

傳奇棒球大聯盟球星Ted Williams,在1939~1960年的22年大聯盟生涯,
平均上壘率0.482,17度入選明星賽,他是大聯盟最後一次當季打擊率超過4成的打者,生涯最後一個打數是全壘打(應該沒嗑藥吧XD)
他是美國棒壇最偉大的傳奇英雄。

他靠的是什麼?

秘密就是他會把投手丟過來的位置,分成77格。
然後堅持只揮棒最甜的好球帶,
壞球都PASS。
這個堅持讓他成了棒壇傳奇。

然而,投資比打棒球更容易,
因為如果今天一個投資機會迎面而來,你看不懂就略過,
並不會因為略過了3個好球而被三振出局。
你就算錯過了10個好球,在第11個好球揮大棒,擊出全壘打,你一樣能享受甜美的果實。

為什麼巴菲特堅持不投資微軟?


他跟比爾蓋茲那麼熟,形同父子,
他不可能不知道蓋茲很厲害。
但他還是堅持不投資微軟,為什麼?
因為他不確定微軟這種獲利方式,會不會短時間內忽然翻船,
這不是老闆很厲害就能力挽狂瀾的。
雖然他自己也知道這個機率可能微乎其微,
但與其投資微軟,還是不如投資可口可樂來的令人安心。
可口可樂被翻盤的機率,遠低於微軟,這件事Richard Branson很清楚XD

(註:Richard Branson,維京集團創辦人,用創新方法在許多不同領域都大賺錢
在1990年代,創辦維京可樂,努力了10多年,試圖擊敗可口可樂,最後慘賠收場)

而巴菲特投資了可口可樂將近30年,還原股息,已經翻了20多倍(不是20多%,是2000多%喔~),可口可樂的獲利,到現在都還在成長。

投資大師Howard Marks曾說:投資是業餘者遊戲。


什麼意思?
他的書中拿網球當例子。
你如果想當個網球業餘高手,
你不需要學會 納達爾的致命光速殺球,也不用學會 費德勒的犀利反手回擊。
你只需要把基本功練好,確保攻擊、防守都到達一定的水準,
並把失誤降到最低,等對手失誤就好了。
這樣當個業餘冠軍就沒有問題

因為我年輕很愛打籃球,
這點跟我在籃球上的體悟是一樣的。

如果想要在業餘比賽佔優勢,
不需要練什麼Stephen Curry的超大號三分或華麗過人,
更不需要練Lebron James的暴力灌籃
(灌籃是可以練的喔~170cm也做得到
https://goo.gl/HF15lY)

只需要加強所有隊員的體力、防守能力、籃板能力、運球、傳球,降低失誤的可能性,
對手就會覺得你們很難纏了,
因為對手的得分會被你壓得很低。

而練這些基本功,比起練灌籃容易多了。

對多數人來說,
除非你立志當投資大師,不然你根本不需要追求長年複合報酬率20%。
只要你認真工作,量入為出,把存下來的錢用年複合報酬率10%的方式滾動,
到了50歲,有個3千萬養老不是問題。

重點是:中間不能有大失敗!

(不要以為總資產長年複合報酬率10%很簡單,這可是打敗大盤3%多。
多數人因為買房子買保險買定存,總資產報酬率又會被拉的更低)

這是Howard Marks在Google的演講。
https://goo.gl/3q1sOQ
影片40分38秒,他提到:
一檔基金每年的績效,在100檔基金中,每年的排名在第27~47名,連續了14年,
請問這10幾年下來,這檔基金的總排名是第幾?

第4名。

為什麼?
為什麼不是平均值第37名?
代表其他那些曾經在某些年創造高報酬的基金,在另外某些年都爛掉了。

如果某個方法能在某些年賺很多,卻在某些年會賠很慘,那有什麼用?

假設我2015年賺50%,2016年賠50%,2017年再賺50%,2018年又賠50%…
這樣反覆過了10年,
到了2024年,我的100萬會變成幾萬?

23.7萬。

所以只要能在整個投資生涯過程中,不要有大失敗,好好拿到所有送分題,
你一定能打敗9成的人。

投資原則第一條:不要賠錢。
投資原則第二條:不要忘記第一條。
~巴菲特

你如果仔細看波克夏的績效,仔細看股災的那幾年的淨值變化,
你就會發現,巴菲特都是贏在空頭賠得比別人少,而非多頭賺得比別人多。
光是這樣的差別,就讓他50年下來,報酬率打敗大盤100多倍!

從1965年~2014年,波克夏報酬率1826163%,大概1萬8千倍,而S&P 500只有11196%,大概112倍

也就是說,巴菲特擁有的賺錢機器,幾乎都是每年扎扎實實的認真賺錢
很少有巴菲特相中的機器,連續幾年衰退的
(還是有少數衰退的例子,例如百科全書,因為網路的興起而落沒,
但人家也賺了很久,這些獲利都給巴菲特拿去押別的標的了,算是功成身退)
巴菲特買的每個賺錢機器,幾乎都愈賺愈多錢。

結論

  1. 你不懂的商業模式,就算他聽起來未來有多美好, 絕對不要碰。

特別小心新興產業,能在新領域稱霸的人通常都寥寥可數,
除非是該領域的專家,否則我們很難事前知道誰會勝出,
9成的公司都會在激烈的競爭中成為輸家,最後都乖乖地去墳墓裡躺好。

  1. 只投資那些你很確定可以賺很久的商業模式。
  2. 只有賺的久還不夠,你要在這些確定可以賺很久的賺錢機器裡面,
    精挑細選出幾個你認為可以愈賺愈多,成長率最高的那幾個機器。

至於要買的多分散?
蒙格說押3家最猛的公司就夠了,但他的心臟超大顆。
巴菲特說6,或許他認為只押3家,看錯一次的代價還是太大。

其他大師分散的程度都不同,這跟每個人的個性差異有很大的關係。
就看你心臟有多大顆,還有自己可以研究的程度有多深,
原則上研究愈深入,可以愈忍受波動,你就能押的愈集中。

投資最重要的是避免失敗,而非抓住每一次成功,看懂這個觀念,你退休時,資產至少多5倍!” 有 3 則迴響

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