我的投資聖經:窮查理的普通常識

這本幾乎可說是我的聖經 蝦皮書城「窮查理的普通常識

作者是查理蒙格,巴菲特的重要好友,波克夏副董事長

我有很多思想,不只是投資,都被這本影響
包含我寫的這篇,也是出自這本書

超推薦!25條心理學應用,避免錯誤決策 (概論)

大家都說我很理性
但我其實搞不太清楚是原本就理性
還是接觸了巴菲特、蒙格兩老之後,才變的理性
我猜大概都有吧

如何獲得有效理性,是我一生的追求
                                                 ~查理蒙格

筆記好幾年前寫的
有點亂,多包涵

Enjoy it!

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查理著名的老派美國中西部價值觀:
活到老學到老 對知識抱持好奇心 遇事冷靜鎮定 不會心生妒忌和仇恨 言出必行 能從別人的錯誤中汲取教訓 有毅力恆心 擁有客觀的態度 願意檢驗自己的信念


李彔(蒙格合夥人):
絕大多數投資人會遵從一些我認為是腦子壞掉的理論 例如相信市場完全有效理論 股價的波動等同真實的風險在我看來 投資股市最大的風險並不是價格的上下起伏 而是你的投資未來會不會出現永久性的虧損股價下跌不僅不是風險 而是機會但大部分人講也講不聽

我的生涯中最大的失敗並不是錯誤決定造成的損失 而是不能夠大量買進我喜歡的優秀股票 少賺很多錢

所以我退出對沖基金(必須不斷交易)

一般的專家能夠在自己狹小的領域內做到相對客觀 一旦離開了自己的領域 就變的主觀 僵化 甚至失去了自我學習的能力所以大部分人免不了瞎子摸象的局限

查理的腦子沒有任何學科的框框 他的思想輻射到事業 人生 知識的每一角落

在他看來 宇宙萬物都是一個相互作用的整體 人類所有的知識都是對這一整體研究的部分嘗試只有把這些知識結合起來 並貫穿在一個思想框架中 才能對正確的認知和決策起到幫助作用

所以他提倡要學習所有學科中真正重要的理論以此為利器去研究投資領域的重要問題
對萬事萬物保持客觀很難 但可透過後天訓練這種思維的養成可使你看到別人看不到的東西 預測到別人預測不到的未來 從而過上更幸福 自由和成功的生活

查理記憶力驚人 看過的數字不會忘記 和人約會都提早半小時到

一生不斷提高修養 克服人性本身的弱點 

外人看來 查理像個苦行僧 但查理覺得此過程既理性又愉快 能夠讓人過上成功 幸福的人生

瘋狂看書 “我手裡只要有一本書 就不會覺得浪費時間”


“我這輩子遇到的聰明人(來自各行各業) 沒有不每天閱讀的 沒有 一個都沒有華倫讀書之多 我讀書之多 可能會讓你感到吃驚 他們覺得我是一本長了兩條腿的書”

查理擁有超強的專注力 

“找出你最擅長的事情 然後持之以恆 樂此不彼地把它做好”

蒙格主義


“只要做好準備 在人生中抓住幾個機會 迅速採取適當的行動 去做簡單而合乎邏輯的事這輩子就能得到很大的財富 但這種機會很少 通常屬於不斷尋找和等待 充滿求知慾望 而又熱中分析各中不同變數的人一旦機會來臨 如果勝算很高 那麼利用過去的謹慎和耐心得來的資源 重重押注下去就對了”


準備 耐心 紀律和客觀是最基本的指導原則不要頻繁買賣巴菲特和蒙格認為 只要幾次決定便能造就成功的投資生涯所以當蒙格喜歡一家企業 他會下非常大的賭注 持有很久很久蒙格稱之為 “坐等投資法” 

魯拉帕路薩效應: “各種因素間相互強化 並將彼此極大化”的現象

多種力量共同作用同一方向 得到的不是力量之和 而是如同物理學的臨界質量 若達到一定程度 就會引發核爆 如果沒達到 就什麼也沒發生A B C因素會個別讓此現象加1分 但三個同時作用會加10000分例如三種普通的藥一起吃就可以治療肺結核

“如果波克夏取得了不錯的發展 那主要是因為巴菲特和我非常善於打破自己最愛的觀念哪一年你不曾打破一個你最愛的觀念 那你這一年就白過了

接受複雜的現實 承認投資是個很複雜的問題 並努力對投資進行科學式探討 充分的準備和研究

“假如有二十種相互影響的因素 那麼你必須學會處理這種錯綜複雜的關係 因為世界就是這樣的 如果你能像達爾文那樣 帶著好奇的毅力 循序漸進去做 就不會覺得這是艱鉅的任務你將會驚訝地發現自己完全能夠勝任”
“先弄清楚應該別做什麼事 然後再考慮接下來要採取的行動”

我最反對的是過於自信 過於有把握地認為 你清楚自己某次行動是利大於弊的你應付的是高度複雜的系統 在其中 任何事物都跟其他因素相互影響”

要養成雙軌分析的思考習慣

首先 理性地看 哪些因素真正控制了利益其次 當大腦處於潛意識狀態時 有哪些潛意識因素 會使大腦自動形成看似有用但往往失靈的結論?前者用理性分析法 就是你在打橋牌時所用的方法 辨認真正的利益 找對真正的機會等後者是評估那些錯誤地造成潛意識結論的心理因素 

價值評估到最後變成一種哲學的評估 而不是數學的衡量在客觀分析加上蒙格畢生經驗 及其在認知模型方面的技巧三者共用下他最終得到的是一種投資的”感覺”在正確評估股票價值之後 還必須在正確的時間買進 所以蒙格這種透徹的篩選過程需要很強的自制力 而且會造成長時間沒有明顯的行動

“對於提出更完善投資策略並加以執行來說 勤奮工作是至關重要的”

蒙格在意的並不是他本人能否贏牌 而是能否把手上的牌打好糟糕的結果是可以接受的 但準備不足和倉卒決策是不可原諒的

因為這些因素是可以控制的

投資原則檢查清單:

風險:所有投資評估應該從風險評估(尤其是商譽風險)開始 


永估算適當的安全邊際

避免和道德有問題的人交易

堅持為可見的風險要求合理的補償 

永遠記住通貨膨脹和利率的風險 

避免犯下大錯;避免資金持續虧損 

獨立:唯有在童話中 國王才會被告知自己沒有穿衣服

客觀和理性的態度需要獨立思考能力 記住 你的對錯 並不取決於別人同意或反對 唯一重要的是你的分析和判斷是否正確 隨波逐流只會讓你往平均值靠近 (只能獲得中等的業績) 

準備:唯一的獲勝方法是工作 工作 工作 工作 並希望擁有一點洞見

透過廣泛閱讀把自己培養成終生自學者;培養好奇心 努力使自己每天更聰明一點點

比求勝的意願更重要的是做好準備的意願 

熟練掌握各大學科的思維模型

如果想變得聰明 你必須不停追問 “為什麼 為什麼 為什麼”

謙虛:承認自己的無知是智慧的開端

只在自己明確界定的能力圈內行事 

辨識和查核否定性證據 

抗拒追求”虛偽的精確”和”錯誤的確定”的欲望 

最重要的是 別愚弄自己 而且要記住 你是最容易被自己愚弄的人 

嚴格分析:運用科學方法和有效的檢查清單 能把錯誤和疏忽減到最少

區分價值/價格 進展/行動 財富/規模的不同 

記住淺顯的 勝於掌握深奧的

做一個商業分析家 而不是市場、經濟學或證券分析師 

考慮總體的風險和效益 永遠關注第二層或更高層次的潛在影響 

要往前想也要往後想一反過來想 總是反過來想 

配置:正確配置資金是投資人最重要的工作

記住 最佳用途總是從次佳用途比較出來的(機會成本) 

好點子得來不易;當時機對你有利時 要狠狠下注 

別愛上投資項目一要視情況而定,伺機而動 

耐心:克制天生好動的傾向 

複利是世界第八大奇蹟(愛因斯坦) 不到必要的時候 別去打斷它 

避免多餘的交易稅和摩擦成本 永遠別為了行動而行動 

幸運降臨時要保持頭腦清醒 享受結果 也享受過程 因為你活在過程當中

決心:當合適的時機出現 要果斷採取行動 

在別人貪婪時恐懼;在別人恐懼時貪婪 

機會不會常來敲門 所以當機會來臨時 抓住機會 

機會只眷顧有準備的人:投資就是這樣的遊戲 


改變:適應變化並接受不可避免的複雜性 

認清並適應你所處世界的本質 別指望世界來適應你 

不斷挑戰和主動地修正 “最愛的觀念” 

正視現實 即使你並不喜歡;尤其是在你不喜歡現實的時候 

專注:別把事情搞複雜 記住你原來要做的事 

記住聲譽和誠信是最有價值的資產一而且可能在瞬間化為烏有 

避免妄自尊大和生出厭倦無聊的情緒 

不要見樹不見林 

務必排除不必要的資訊干擾 

面對大問題 別當鴕鳥 

蒙格11講

第一講


做為投資者 巴非特比我第一次遇到他時好太多了 我也是這樣的 如果我們在某個階段停滯不前 滿足於已經擁有的知識

我們的績效會比現在差得多

所以訣竅在於不斷學習

而且我認為 能夠享受學習過程的人 才能夠不斷學習
蒙格明白要找到真正好的標的很難 所以 就算90%的時間都在說”不” 也不會錯過太多


關心別人賺錢比自己更快 是一種致命的罪

妒忌真是一種愚蠢的罪 是唯一一種不可能得到任何樂趣的罪行

只會讓人痛苦不堪 不會帶來任何樂趣 

為什麼要妒忌呢
我們賺錢 靠的是記住淺顯的 而不是掌握深澳的 

我們從來不試圖成為非常聰明的人 而只是持續避免讓自己變成蠢貨

久而久之 我們這種人便能獲得非常大的優勢
如果你在生活中唯一的成功就是透過買股票發財

那麼這是一種失敗的生活生活不僅僅是精明的累積財富

生活和事業上的成功 大多來自你知道應該避免哪些事情 死得太早 糟糕的婚姻等等

避免邪惡之人 尤其是性感誘人的異性

第二講


祖母規矩:先吃完胡蘿蔔,才准吃甜點 (先苦後甘)


你必須在腦中擁有一些思維模型 靠這些模型組成的框架來整理間接和直接的經驗

數學: 基本的排列組合原理 決策樹理論(樹狀圖) 要融入到日常生活中

會計學:你必須對會計學有足夠理解 才能明白它的局限     會計學雖然是(商業活動的)起點 但仍只是粗略的估算

如果能夠將一堆模型的知識組合起來 回答一個又一個為什麼 就能夠更周延的思考

同理 如果告訴人們事情的時候 都能告知原因 對方就能更深刻理解你說的話

也會更重視 更聽從你的話 就算他們不能理解真正的理由 也比較會願意合作

硬科學/工程學: 工程學裡的品質管理 即使對你我這樣的非專業工程師來說也很重要

統計學: 不用精通 但應該像我一樣 至少能粗略理解那條鐘形曲線

心理學: 非常重要 可操控和激勵別人

我發現把完全或者部分自由的市場經濟 當作某種生態系統 是很有用的思維方式


規模優勢理論的本質是一生產的商品愈多 就愈有能力生產該種商品 

那是極大的優勢 和經營的成敗有很大關係規模優勢也可能是一種資訊優勢
但規模太大也有缺點 就是出現官僚作風 沒有效率


“我們必須在我們進入的每個領域做到第一或第二 否則就退出我不在乎要解雇多少人 賣掉哪些業務 如果做不到第一或第二 寧可不做”

另一方面縮小規模 加強專業化程度 能夠帶來巨大的優勢


巴夫洛夫聯想: “當有人說了你不想聽的話 讓你不高興自然而然就會產生抗拒的情緒” 

你必須訓練自己擺脫這種反應

規模和熱情一旦結合起來 能夠產生非常大的威力 例如Walmart

在某些市場 沒有一家公司賺得到錢 但某些市場裡 每家公司卻都活得很好

微觀經濟學的重大啟示在於教人們辨別: 

“技術”什麼時候能幫助你 什麼時候會摧毀你

例如買新的紡織機對生產者沒好處 好處都流向消費者了

因為競爭者會跟進 所以產量過剩 價格下降 

雖然成本下降了 但售價也下降 所以沒賺比較多但消費者買紡織品變便宜了

除非你做的是獨占型生意 技術進步對你就有好處

因為你可以決定售價
當新行業出現時 先行者會獲得極大優勢


“衝浪”模型:

先行者會衝上浪尖 站在浪頭上很久很久 其他人則被海浪吞沒

“你必須弄清楚自己有什麼本領 如果要玩那些別人玩得很好 自己卻一竅不通的遊戲 那麼 你注定一敗塗地 

要認清自己的優勢 只在能力圈裡競爭”

所以巴菲特不碰科技業 因為不精通

市場既是部分有效的 也是部分低效的 


老天爺並沒有賜予人類全知全能的本事 但如果人們努力在世界上尋找定錯價格的賭注

老天爺有時會讓他們如願 聰明人在發現這樣的機會後 會狠很下注

他們碰到好機會就下重注 其他時間則按兵不動

“波克夏犯過最嚴重的錯就是錯失良機 該買的股票沒買 或只買一點”

巴菲特: “只要規定你們一生只能投資20次 你們的報酬一定會好得多”

波克夏大部分的錢是從10個機會上賺來的

成功投資的關鍵因素之一就是有良好的性格一般人總是按耐不住 或擔心過度

成功要非常有耐心 知道何時該等待 何時該行動

要如何才能氣力神閒長抱股票呢? 光有好脾氣是不夠的 你要在很長很長的時間裡 一直保持好奇心

對許多事情背後的發生原因 有高度的興趣並追根究柢

如果長期保持此心態 就能提升專注於現實的能力

若沒有這個態度 智商再高的的人也會失敗


葛拉漢: “菸屁股”理論

波克夏早期的3億美元是靠”菸屁股”理論賺來的 但

後來大多數都是投資偉大的企業賺來的

好好把握少數幾個看準的機會 比假裝什麼都懂好得多

竅門就在於買進那些優質企業 因為那就等於你買

到了那家公司的成長動能 所帶來的規模優勢

年輕人可以趁優秀企業還小的時候投資

最好是能買正好有偉大領導者的偉大企業 例如有威爾許的奇異公司

對年輕人的工作的三大原則:

1. 別賣你自己不會購買的東西 

2. 別為你不尊敬 不欽佩的人工作

3. 只跟你喜歡的人共事

富蘭克林: 誠實是最好的策略

第三講


不要理會學科的既有界線 要掌握各個學科的主要理論模型 還要統統派上用場


現代醫學之父 威廉 奧斯勒 主張多元主義 專業於單一學科很危險

“將注意力集中在同一學科 會把人的思想禁錮在狹窄的領域中”

嚴重的意識形態 是扭曲人類認知的最大因素之一

現在的心理學教材 大體上是垃圾 

一些最基本的心理學觀念都沒提 其實多數教授並不懂真正的心理學

要掌握所有主要的心理學模型 當作檢查清單 以審視各種複雜的系統

許多心理學教授自以為不需要檢查清單 所以才會推論出許多錯誤的結論

“你必須注意能夠產生魯拉帕路薩後果的多因素組合效應”

謝畢科效應: 所有人都在做壞事 出來檢舉的人會被圍剿 (謝畢科是檢舉整個貪汙警察制度的警官)

不是所有合法的事都可以做 正確的事和不違法的事 有很大的差別

有很多事就算不違法 我們也不屑做

做正確的事會賺到更多錢

學生Q&A


“在98%的時間裡 對股市保持不可知的態度我們沒有一套屢試不爽 可以用來判斷所有投資決策的方法我們只是尋找那些不用動腦也知道能賺錢的機會”

好的投資機會不常有 所以要做好行動的準備

激情比頭腦的能力更加重要 所以要做自己喜歡的事

年輕人要用心找一些很小的好股票 很少見 但要用力找

要懂得犯錯後很快修正 

破產者就是因為犯了”心理否認”(逃避失敗的痛苦 扭曲事實 死不放棄)

和”被剝奪超級反映症候群”(不想失去現有的成績 扭曲事實 死不放棄) 

執迷不悟 愈陷愈深 最後破產

蒙格永遠不會去賭場賭錢 因為必輸


要根據自己的實際狀況決定投資策略和資金配置 年輕人本金不夠要先存本金

只要努力學習 不斷進步 就會有好結果 關鍵是自律 勤奮 和練習 如果停止成長 你就會被超越

當你有不懂的地方 就說出來 別裝懂 大多數的人愛裝懂

教育小孩別直接給答案 要給他思考

要說服一個人 站在他的利益出發是最有效的
要為大局著想 訂一個為大局著想的制度 即便會犧牲少數人 

ex: 蒙格主張不要工傷賠償 因為詐領賠償金的壞處 遠大於賠償真的需要賠償的人的好處

學科的種類不多 真正有用的思想也不多 全弄清楚 會很有樂趣

人類需要理由才更能理解事情 教人要不只給原理 更要給理由

學習的好方法是寫出來 

必須弄清楚自己想要過什麼樣的生活

“我們認為正確的教育是人類最崇高的職業 很少人像我們這樣 碰到許多釘子 卻樂此不疲”

第四講


解決問題的五個實用觀念:
1. 簡化問題 先解決那些答案顯而易見的大問題

2. 利用數學運算能力

3. 逆向思考

4. 掌握各領域的基本概念 並跨領域思考

5. 思考”魯拉帕路薩效應”

在1884年 你有150年的時間

如何用200萬美金的創業資本 打造一家價值2兆美金的非酒精飲料的新企業?

——————解答開始—————————————————————————

先弄清楚幾個顯而易見的大問題

1. 必須有強大的品牌

2. 產品必須占領全世界

接著用數學運算

150年後 也就是2034年 全球約有80億人 每人每天平均喝8瓶水

假設我們的飲料和競爭對手模仿我們的飲料 佔水分攝取的25% 也就是一天喝二瓶

我們又佔有一半市場 也就是全球每人每天喝一瓶我們的飲料

那就能一年賣出2兆9200億瓶 每瓶淨利假設4美分

那公司就能一年賺到1170億美元

如果能保持良好的成長率 公司的價值就能輕鬆達到2兆美元
問題是賣1瓶能賺到4美分嗎? 可以 有4個原因

1. 150年很長 美元肯定貶值

2. 全球飲料消費者平均實質購買力上升

3. 由於花相對少的錢就能消費更多 所以消費者的水分攝取量會迅速增加

4. 隨著技術進步 成本會下降

150年後 全世界飲料購買力會增加40倍

所以1884年每瓶利潤只要4美分的40分之1 也就是0.1美分就夠了

這個目標很輕鬆就可達到

那新飲料市場有辦法佔到全世界水分攝取量的25%嗎?

我們有辦法佔此市場的一半嗎?

完成以上兩個問題算是魯拉帕路薩效應 所以要把許多因素做到最好才有可能完成

結論是: 要有強而有力的商標

如何做到? 創造和維持”條件反射

如何創造和維持條件反射?

1. 操作性條件反射

2. 古典條件反射(巴夫洛夫反射)

要同時引發 (才能達到魯拉帕路薩效應)

並讓消費者所獲回報最大化

使我們引發的條件反射 因競爭者的操作而抵銷的

可能性最小化(不讓對手干擾)

操作性條件反射給消費者的回報有幾種

1. 飲料所含的卡路里和營養價值

2. 依照達爾文物競天擇而演化出的人類神經系統 製造能刺激消費的味道 口感和香氣

3. 刺激品 例如糖和咖啡因

4. 當人們覺得太熱時的涼爽反應 或覺得太冷時的溫暖效應

因為要達到魯拉帕路薩效應 所以要同時引發

但我們選擇冷飲 因為天氣熱時水會喝比較多 天氣冷時水喝比較少

加糖和咖啡因很簡單

要不斷試驗來確定口味等其他要素 讓人們在喝這種含咖啡因的糖水後 能得到最大的快樂

為了防止競爭對手干擾(對手透過建立操作性條件反射 抵銷我們的條件反射)

我們要在最短時間內攻占全世界

接下來 考慮巴夫洛夫反射

光靠聯想就能產生強大效應

所以要用各種漂亮高貴的形象 來刺激消費者的神經系統

例如讓男人的大腦 渴望那個他們無法擁有的漂亮女人手裡拿著的飲料

所以要狂打廣告

隨著我們在市場上迅速擴張 對手會因為缺乏規模優勢而買不起廣告 藉此引發巴夫洛夫反射

這種結果和其他”產量創造力量”等效應相結合 應該可以佔至少50%市場

接著繼續考慮巴夫洛夫反射 來選定味道 口感和香氣

要選”可口可樂”這種神祕又高貴的名字 而不是一個街頭小販的名字 比如”格羅茲的咖啡因糖水”

要看起來像紅酒 而不是糖水 如果飲料很清澈 就要加人工色素

要給飲料充氣 看起來像香檳或其他昂貴的飲料

要把味道調製得更好 讓競爭者難模仿

最後確保市面上所有現有飲品 不會因為味道碰巧跟我們很像而沾光
接著應用人類強大的”社會認同傾向” 引起模仿性消費(因為朋友都在喝 自己也會想喝)

所以在設計廣告和行銷計畫上 要犧牲短期利潤 換取未來更多的長期消費
所以把這三類因素結合起來

1. 一種口感出色 提神醒腦 冰涼爽口 能夠引發操作性條件反射

2. 巴夫洛夫條件反射

3. 強大的社會認同效應

銷售量會長期節節升高 如此才會引發”魯拉帕路薩效應”

物流和銷售策略很簡單

可行的銷售方法只有2種

1. 做成糖漿賣給冷飲店或飯店

2. 以瓶裝汽水銷售

兩種都要有 才能引發魯拉帕路薩效應

我們想要有巨大的巴夫洛夫和社會認同效應 所以要一直砸大錢做廣告和促銷

以四折價錢把糖漿賣給冷飲店

只要有幾家糖漿廠就能滿足全世界

但因為有運輸成本 所以世界各地都要有裝瓶廠

為了要將利潤最大化 所以要有定價權(就像奇異公司銷售燈泡那樣)

我們要有權決定

1. 賣給冷飲店的糖漿價格

2. 瓶裝產品價格

所以裝瓶廠都只能是委託製造商 而不是買糖漿的客戶 更不能有永久經營權

由於超級重要的口味配方要絕對保密 所以不可能申請專利權

我們要大肆宣傳我們有秘方 以加強巴夫洛夫條件反射

隨著食品化學的發展 對手遲早會做出和我們差不多的飲料

但那時我們早已遙遙領先 而且有完善且永不缺貨的銷售管道

此外 雖然食品化學的發展對於對手有幫助 但也會對我們有幫助 使我們的成本更低

最後 要逆向思考 哪些狀況要避免呢?

1. 避免消費者喝膩 喝膩就會抗拒 所以要做出一種絕不會膩的味道

2. 要永遠有強勢的品牌 失去一半也不行 如果由於疏忽 讓市面上出現一種”百比可樂” 那我們就會損失慘重

3. 大成功後 要避免忌妒帶來的惡果最佳方法是:做到名副其實 提高產品的品質 制訂合理的價格 提供無害的快樂

4. 大成功後 避免產品的味道突然有重大的改變 即使新口味更好喝

因為改味道會引發”被剝奪超級反應” 消費者突然失去原有的口味 很不爽 完全不接受新口味

此外 味道改變可能會讓對手透過複製我們的口味而取得優勢 他們可以利用

(1) 消費者失去原有味道產生的憤怒

(2) 消費者對我們原有口味的熱愛

——————解答結束—————————————————————————

真正的可口可樂 真的失去了一半的商標權 而且讓

某些裝瓶廠取得永久經營權

這些裝瓶廠效率低又頑固由於這種體制 真正的可口可樂喪失了價格控制權

如果擁有價格控制權 就能提高利潤

但其實真正的可口可樂已經和上述答案非常相像了

只要公司市值每年成長8% 銷售量每年增加6% 就可以達到目標(2034年 市值2兆美元)

大多數的心理學教授 商學院院長都無法提供如此簡單的答案

不僅如此 可口可樂的高階經理人都很聰明 身邊也有許多商法學院的畢業生

可是連他們也沒有好好掌握基本的心理學知識

所以無法預言並避免”新可樂”的大慘敗

這種壞效應算是魯拉帕路薩級的 主因有二

1. 高等學府的心理學不夠重視多種心理共同作用的魯拉帕路薩效應

2. 心理學和其他學科之間的綜合研究應用的嚴重缺乏

愛因斯坦說他的成就取決於4個因素

首先是自我批判 然後才是好奇心 專注和毅力

第五講


真正重要的領域 例如培養飛行員和外科醫生 教育系統所採用的架構 效率奇佳

但這些架構 並沒有被用在其他也很重要的學習領域上

專業人士因為2種原因導致他們有持續且可怕的行為

1. 激勵機制造成的偏見

2. 鐵鎚人傾向

美國大學有很多問題 要是我 我會砍掉四分之三的科系 除了自然科學 其他一的都不留

高等教育錯誤的程度讓人吃驚 學科之間毫無關連 這很要命

大學裡每個系都有見樹不見林的怪傢伙

要找到最佳的專業教育模型 要去教育品質最高 成果檢驗最嚴格的地方去找 例如飛行員訓練

飛行員訓練是依照一個嚴格的六要素系統進行的

1. 給予全面的知識(涵蓋飛行中所需的一切)

2. 要熟練這些知識 而不是應付考試 甚至要會同時處理兩三種相互交織的複雜危險狀況

3. 要學會有時採用正向思維(應該要做的事) 有時採用逆向思維(應該避免的情況)

4. 接受各門學科的訓練 把未來因為錯誤造成損失的可能性降到最低 用最嚴格的訓練 

5. 養成核對”檢查清單”的習慣 

6. 接受最初的訓練後 之後要保持熟悉:經常使用飛行模擬器 避免生疏

當代類似富蘭克林式的人物 接受正式教育的時間比其他優秀的人少 但卻有極大的跨領域綜合能力

進而使得他們的本業更加出色 儘管他們花了不少時間分心去學本業以外的知識

拿來主義: 無論看重其他學科什麼知識 只管拿過來用

拿來主義可減少鐵鎚人傾向 

例如法學院應用了大量有用的經濟學知識 甚至用博弈論來加深經濟競爭原理的理解

進而制訂出更有針對性的反壟斷法

但要避免”拿來的東西”是錯的 避免囫圇吞棗

軟科學應該加強模仿硬科學(數學 物理 化學 工程學)的基本治學精神與方法

1. 依照深淺將各個學門排序並依序應用

2. 不管喜歡與否都須熟練掌握 經常應用這四門學科的精華內容 更關注更基礎的學科

3. 吸收別的領域知識時 要弄清楚這些知識是怎麼來的

4. 如果第三步沒有對現象解釋提供有用的新觀點 可提出假設並驗證 確立新的原理

跨領域知識的合理組織模式:

1. 完全弄清楚所有知識的原始出處

2. 以最基本的原理為優先

查理自己在利用非正式教育來彌補自己知識的缺陷的過程中

用了這種基本治學精神與方法 於是能力獲得極大提升 遠超乎意料

巴菲特: 

我什麼都讀 企業年報 報表 傳記 歷史書

每天五份報紙 在飛機上 我會閱讀椅背後的安全指南

閱讀是很重要的 這麼多年來 是閱讀讓我致富

第六講

在美國 一個人或機構 

用絕大多數的財富 長期投資於三家優秀的美國公司 絕對能發大財

投資應該愈分散愈好的觀念 簡直是瘋了 

如果我們剔除掉我們15個最好的投資決策 我們的業績將會非常平庸

你需要的是極大的耐心 而不是過動症

你必須堅持原則 等待機會 奮力出擊

波克夏就是透過這種把賭注押在有把握的事情上而賺錢的


我們的投資風格有個名稱 叫”集中投資”

只買10家 而非100家

看到好標的 狠狠下注

但好標的很少見 機會只眷顧有準備的人

我們只是等待好球的出現

談到衍生性金融商品 我們不幹這種事 這太難了

這是個瘋狂的系統

在工程領域的人 會確保很大的安全邊際

在金融界 卻完全沒考慮 只是不斷追求擴張 擴張 擴張 甚至做假帳

對此 我比巴菲特更悲觀

第七講

黑金對消費有很強烈的刺激作用 因為貪汙者容易亂花


灰金:功效與黑金相同的東西

基金管理者賺的那3% 就是灰金 

基金管理者會認為這是他們正當賺來的 但其實功效跟尚未敗露的挪用公款差不多 

投資人看到股價上漲或下跌趨勢確立時 

股價下跌對選擇性消費帶來的壓力 將大於上漲時帶來的拉力

道德法則: 保持”可以輕易消除的無知” 就是在道德責任上的背叛

如果缺乏正確的思想工具 就會受到”可以輕易消除的無知” 的禍害

第八講

富蘭克林: 空麻袋立不起來

現在許多公司沒把員工認股權的差價列為支出 做假帳 騙一般的投資大眾

如果把葡萄乾和一點點大便攪在一起 得到的仍然是大便

正確的做法是: 永遠別開始錯誤的會計

“選擇權沒有成本” 的理論 導致大量公司濫用股票選擇權 非常糟糕

股票選擇權既是企業的成本 也是對股權的稀釋 反對這種看法的人都是瘋子

我寧願在妓院彈鋼琴謀生 也不願靠股票選擇權賺錢

有一個辦法可以查證企業年報中披露的利潤是否屬實

就是將年報中披露的好消息 和該企業實際繳納的所得稅做比較

因為經營者交給稅務部門看的報表 才是真的報表(不是用來唬弄股東的灌水報表)

企業的10k表格中 “支付所得稅的現金” 一欄 往往更為準確 真實反映企業獲利

巴菲特: 如果你把尾巴稱為腿 那一隻狗有幾條腿呢? 還是四條 把尾巴稱為腿 並不能把尾巴變成腿

同樣的 會計師說你的退休基金有年利率有9%的報酬 空口說白話並不能真的獲利


採用鬆散的會計標準的人 無意引狼入室

同樣的 要求會計師草率作帳是真正的罪孽 是愚蠢的經商方法

第九章


股市並不是完全有效的

蒙格從小就有跨領域的大腦 因為他知道別人的領域總是有更好 更重要的思想

因此 他四處尋找真正有用的重要思想

他喜歡追根究柢 遇到難題努力摸索 解決不了就先放著 以後再來對付

經濟學的九大缺點

1. 致命的自閉 導致”鐵鎚人症候群” 通常會讓經濟學家過度強調某些可以量化的因素

2. 沒有採用硬科學基本的”全歸因”治學方法

3. 物理學崇拜

4. 太過強調宏觀經濟學

5. 經濟學的整合太少

6. 對心理學的極度無知及其造成的負面後果

7. 不夠重視後果的後果

8. 不夠重視”撈灰金”的概念

9. 不夠重視美德效應和惡行效應

10. 在微觀經濟學層面 對嵌入性龐氏騙局的效應不夠重視

1. 學科各自孤立的情況很致命 治療的唯一辦法就是擁有全套工具(掌握跨領域知識) 

並在使用這些工具時 列成一張檢查清單

避免過度強調一些可量化的數據 因為自以為可以賣弄統計學

避免忽略某些更重要 但不能量化的因素

2. 引用其他領域的知識 要告知來源 

如果不告知 就像經營企業時使用糟糕的檔案歸類方法 這削弱了你的能力 無法作最好的自己

3. 經濟學要用硬科學的基本致學方法 但不要去追求不可能達到的準確度

4. 對微觀經濟學不夠重視 並太強調宏觀經濟學

了解微觀經濟學可以幫助你正確理解宏觀經濟學 就像要先懂解剖學和化學 才能掌握醫學

要核對檢查清單 運用某些大量複雜系統中都非常有用的粗略運算法則:

例如:極度的成功 很可能是由以下幾點共同造成的

(1) 將一到兩個因素最大化或最小化 例如好市多

(2) 增加一些成功因素 以達到魯拉帕路薩效應

(3) 將幾個優點發揮得淋漓盡致 例如豐田汽車

(4) 順應某些重大的潮流 例如甲骨文

總之 我建議你們在解決問題時 學會正向和反向的使用一些快刀斬亂麻的運算法則

5. 如何提高價格卻促進銷售?

(1) 奢侈品 有炫耀功能

(2) 價格貴通常聯想到品質高 而更願意買

(3) 提高價格 把多賺的錢合法的用來改善產品品質或改善銷售系統

(4) 提高價格 把多賺的錢非法的促進銷售 例如賄賂採購人 或其他對終端消費者有害的做法

最常見的是開放式基金的銷售回扣

高等商學院的學生對於上述簡單的問題都回答不出來 代表他們缺乏整合性的思考

6. 要將各種心理因素列成一張檢查清單 遇到某個問題就核對這張清單 就能找到答案

很多經濟問題需要有這些心理學知識才能解決


7. 後果的後果的後果: A產生B B產生C 

在做A時 就要考慮到C的產生

例如制定有漏洞法律的立法機構沒有考慮到人們會說謊和欺騙造成的第二層或第三層後果

因而對文明社會有極大的破壞作用例如使用李嘉圖的比較優勢定律 雖然可使貿易雙方(美國和中國)獲得極大的利益

但第二層結果是你會讓中國快速進步 最後超越你

8. 可憐的投資人把錢交給基金管理者 卻被削一筆 就像被血蛭吸血 只要股市上漲 被吸一點點沒有感覺

9. 絕對的誠信會讓經濟體系運轉得更好 例如複式簿記法產生巨大的美德效應

惡行則會帶給經濟生活造成巨大影響 例如欺詐與愚蠢造成的經濟泡沫無所不在


人們在有限的知識庫中學到錯誤的觀念卻堅持到底

是非常可怕的事情

要善於摧毀自己的錯誤觀念

別因為遇到無法消除的複雜性和悖論而喪氣

凱因斯:大致的正確好過精準的錯誤


10. 有些大型律師事務所 用在職員工繳納的養老金 去支付退休員工的養老金 等待某一天爆發

蒙格: 信任讓資本主義運轉得更好

“正直的行為是好的 並不是因為正直能夠帶來好處 正直能帶來好處 是因為正直是好的”

班傑明 葛拉漢: 無論你們多麼聰明 總有一些更聰明的人 

如果他們真的想騙你們 你們就會上當 

因此 要確定與你們共事的聰明人是值得信賴的

第十講

“要得到你想要的東西 最可靠的辦法 是讓自己配得上擁有它”


找到好配偶的最佳方法是什麼?

唯一之道就是你必須值得擁有好配偶 因為從定義上來說 好配偶可絕不是傻瓜

己所不欲 勿施於人

能贏得別人的信任 是人生一大樂事

正確的愛 應該以仰慕為基礎 而且我們應該去愛對我們有教育意義的先賢

堅持終身學習 光靠已有的知識 人生走不了多遠

讓波克夏在這個十年賺大錢的方法 在下一個十年未必那麼管用

所以巴菲特不得不成為不斷學習的機器

有些人生活愈來愈好 不是因為他們最聰明 最勤奮 

而是他們不斷學習 他們每天都比昨天聰明一點點

人類社會只有發明了”發明的方法”之後才能進步 

所以你們只有學習了”學習的方法”才能進步

巴菲特醒著時 一半時間在看書

另一半的時間 用來跟一些非常有才華的人一對一交談 電話or面對面
真正重要的大道理 佔了每個領域的95%內容

所以要汲取每個領域95%的知識 把它變成思維習慣的一部份

並不斷透過實踐去應用

要學會隱藏睿見 不然會遭到忌妒

如果能掌握許多領域的知識 並融會貫通 跨領域思考

你們絕對會成為同齡中最有效率的人

反之 最聰明的人 也只會有平庸的成就

要避免陷入極端的意識型態

有一批玩獨木舟的斯堪地那維亞人 征服了所有斯堪地那維亞的激流

因此認為也能征服北美洲的大漩渦 結果死亡率100%

強烈的意識型態 就像大漩渦 你應該避開
如何幫助自己在傾向於支持某種強烈的意識型態實保持清醒?

那就是除非我能比我的對手更有力反駁自己的立場 否則我沒資格擁有一種觀點

人有自我服務偏好 自我認為有資格去做想做的事例如把錢花完來滿足需求 有什麼不對嗎? 我們應該從莫札特的愚蠢行為得到教訓

莫札特的收入波動很大 有錢時亂花錢 不存錢 沒錢時依然亂花錢 使他大部份時間非常悲慘

消除自我中心 別以為對個人有利的

就是對整個社會有利根據這種自我中心 為自己愚蠢或邪惡的行為辯解

別受到”不當誘因”的驅動 (做愈多壞事得到愈多甜頭)

別掉入這種陷阱裡 

別為你不尊敬的人工作 最好找出你尊敬的人 想辦法在他手下工作

讓最有能力 最願意成為學習機器的人 發揮最大功效(把80%的力氣花在前20%的人身上)

由於通貨膨脹 大多數人將發現投報率下降了 最好的預防手段就是節儉

不要有太多愚蠢的欲望 你一旦走進負債裡 就很難走出來

蒙格: 別在意別人賺錢比你快 那不重要 總有人賺錢比你快

索羅斯就是無法忍受有人從科技業賺到錢而自己沒賺到 因而虧得一蹋糊塗

但我和巴菲特根本就不在乎

如果你真的想在某個領域出人頭地 你必須擁有強烈的興趣

如果有機會 要想辦法去做你們有強烈興趣的事情

你們必須非常勤奮 

我早期有兩位合夥人 合資一家建設公司 他們達成一項協議:

一切平分 如果沒達到目標 我們說好一天工作14小時 一星期工作七天 直到達到目標為止

他們的效果很好 這種簡單的老觀念 幾乎保證能得到很好的結果

人生可能遇到沉重 不公平的打擊 有些人能挺過去 有些人不能

每一次不幸 都是記取教訓的良機

不要沉淪 要利用每次打擊自我提升

要節儉 什麼時候會用到錢不知道

豪斯曼的一首短詩:

別人的想法是飄忽不定的

他們想著和戀人幽會想走大運或出大名

我總是想著麻煩

我的想法是穩重的

所以當麻煩來臨時

我早已做好準備

我總是期待麻煩的到來

這並沒有讓我感到不安 沒有任何壞處 事實上還有很大的幫助

老年萬歲    

—受西塞羅”論老年”啟發


如果某個人思維模式在生活中為他帶來好處 那這種思維往往會變成他最堅定的信念


把工作做好產生的自豪感 是非常有建設性的

當你為自己表現良好而感到滿意時 你以後會做得更好

只要一息尚存 就該不斷學習 自我提升

試圖解決人生根本問題的哲學研究 是一種理想的活動 適合任何年記的人

人們只要獻身於哲學 就不會在任何人生階段中迷失自我

西塞羅反對有錢老人的貪婪行為: 

在我們愈來愈接近人生終點時 還有什麼比財迷心竅更荒唐且沒有意義的事?

害怕死亡是愚蠢和不可接受的 因為人死後只有兩種可能

1. 來世過上永恆的 更好的生活

2. 就算沒有 你也不會感覺到任何痛苦

老人不應只追求生前的享受 有價值的生活是努力為後人造福 那怕你可能看不到自己努力的結果

西塞羅從不抱怨個人的不幸 而且總有理由

例如老人不該抱怨自己性功能減退 應該慶幸自己因性醜聞蒙羞或染性病的機率大大降低

西塞羅反對抱怨 抱怨年紀變老是很愚蠢的 年輕人最大的希望應該是不要未老先死

西塞羅同意與志同道合的好友歡聚小酌能讓生活更好 偶爾鄉間別墅小住也是

對沒有道德而又缺乏信仰的人 財富並不能讓他們躲過悲慘的遭遇

富人如果缺乏良心和信仰 肯定會遭受痛苦

<論老年>的偉大總結:

晚年的最佳保護鎧甲 是一段在老之前被好好地度過的生活

一段被用於追求有益知識 光榮功績和高尚品德的生活

過這種生活的人從年輕時就致力提升自己 而且在其晚年收割最幸福的果實

這不僅是因為有益的知識 光榮的功績和高尚的品德將陪伴他終生 直到生命最後一刻

也因為他見證了人生的良心 和對美好成就的回憶 將會給靈魂帶來無比的安慰

在美國出版<論老年>的富蘭克林 身體力行 結果他很長壽 之後流方後世

他的晚年是史上最有建設性和最幸福的 儘管那時他無法躲過病痛等等的折磨

巴菲特正追隨著西塞羅和富蘭克林的腳步 堅守崗位 毫無退休的計畫

他快樂的工作 為耐心且信任他的人提供很好的回報

巴菲特不厭其煩的告訴世人應該如何思考和行為 

他的話語充滿智慧而又幽默 讓人非常樂於接受

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終於把這本書的重點心得貼完了
如果有認真從頭看完的朋友,我佩服你們的耐心

其中蒙格幫大家整理的 人類25個誤判心理學
我覺得特別重要
所以獨立出來成一個系列

超推薦!25條心理學應用,避免錯誤決策 (概論)

窮查理的普通常識 這本,是我好幾年寫的
當時根本還沒開始寫部落格,也沒想過未來別人會看到
所以整理起來有些亂,請大家多包涵

不過這本書影響我很深

例如蒙格提醒年輕人要去為你敬佩的人工作、做自己有熱情又擅長的事
這些觀念都影響了我過去人生規劃的選擇

我後來念完台大資工,敢不去科技業工作,做自己的創業
也是受到這本書的影響

另外包含 集中投資偉大公司、別亂撿菸屁股,也是非常重要的觀念

巴菲特都說,蒙格對他的影響力超級大
身為凡人的我們,怎麼能不好好讀一讀呢?

或許對初學者來說,這本有點難
但當你每過一段時間,再來翻一翻,一定會有不同的收穫
本書觀念 絕對經得起時代的考驗

有興趣學好投資的人,都應該來好好閱讀一翻喔~

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